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掌握了市盈率这把估值领域的“万能钥匙”后，韩风感觉自己对公司的定价能力有了质的飞跃。他兴致勃勃地将这套方法应用于所有他关注的公司，但很快，他就撞上了一堵坚实的墙壁——周期性行业。 他选择了一家大型钢铁公司作为案例。这家公司规模庞大，是行业内的龙头之一，拥有一定的成本优势护城河。然而，当他运用市盈率法进行分析时，却得出了令人困惑甚至荒谬的结论。 在行业景气度巅峰的年份，钢铁价格高企，该公司利润暴增，每股收益达到惊人的数字。计算出的市盈率低至个位数，看起来“极其便宜”。然而，这恰恰是行业周期见顶的信号。如果他此时买入，随后行业转入下行周期，钢铁价格暴跌，公司利润迅速萎缩甚至亏损，股价也随之腰斩再腰斩。那个看似“低估”的市盈率，成了一个标准的“估值陷阱”。 反之，在行业最萧条的谷底，公司连续亏损，每股收益为负，市盈率指标完全失效，显示为负数或无意义。市场上充斥着悲观情绪，股价跌至冰点。但此时，却往往是行业复苏的前夜，是布局的最佳时机。 “市盈率在周期性行业这里，完全失灵了……”韩风皱紧眉头，在日志上...